券商理财B份额玩心跳:杠杆最高二三十倍

   日期:2024-03-29     来源:东方财富网浏览量:15有人参与    评论:    
核心提示:中,初始杠杆四五倍非常常见,甚至还有二三十倍的产品5月10日,申银万国-宝鼎11期集合资产管理计划发布清算公告,称由于“全体持

    中,初始杠杆四五倍非常常见,甚至还有二三十倍的产品

     5月10日,申银万国-宝鼎11期集合资产管理计划发布清算公告,称由于“全体持有人书面一致要求终止”,集合计划已于5月3日正式终止。

     从成立到终止,宝鼎11期运行了还不到3个月,结束时仍在封闭期内。截至4月26日,宝鼎11期A类的净值为1.0333元,B类的净值为0.3723元,引发市场猜测。

     宝鼎11期:杠杆约21倍 B类巨亏

     据了解,宝鼎11期是一款分级产品。相比于市场较为熟悉的,券商分级集合理财产品可能才是真正最具“赌性”的产品。

     目前,主流的分级基金A类份额与B类份额比例一般是1:1或者4:6,即初始杠杆为2倍或者1.67倍。但在券商分级集合理财产品中,初始杠杆四五的非常常见,甚至还有二三十倍的产品。如国泰君安君得丰一号初始杠杆最高为10倍,海通月月赢合同规定的初始杠杆最高为34.33倍(实际募集后约为7.33倍).

     若与A份额约定的收益率不变,杠杆越高意味着B份额要支付的利息也就越高。举个例子:假设某集合约定A份额的固定收益为5%,现募集B份额100万元,A份额300万元,初始杠杆4倍,则B份额每年要支付15万元的利息。

     假如这时杠杆变成10倍,即100万元的B份额对应900万元的A份额,在A份额同样5%的收益下,B份额每年要支付45万元的利息。

     宝鼎11期的合同显示,该产品“A类委托人认购金额:B类委托人认购金额约为20:1,杠杆比例约为21倍”。根据成立公告,宝鼎11期共募集资金4100万元,可推算出其B类份额为200万元左右,对应的A类份额约3900万元。

     合同还显示,A类份额的收益为15%,远远高过一般分级基金和同类产品。

     我们可以这样算笔账:产品成立于2月5日,从成立到终止总共约2.7个月。以此计算,支付给A类的利息一共是131.6万元(=3900×2.7/12×15%).

     这也可以从A类份额的收益率得到印证:根据净值,A类份额2.7个月的收益率为3.33%,折合成年化收益率约14.8%,与合同基本一致。

     高杠杆加上高利息,仅仅两个多月,B类光支付利息就已经过百万,超过B类总资产的一半。换句话说,即使母产品投资没有亏损,B类净值跌破0.5元也是必然。反过来,只有在支付了高额利息后,产品的投资收益仍有盈余,那么B类才能开始赚钱。

     而一旦赚钱,组合每赚1%,对B类来说都能赚20%。高杠杆博的就是这部分收益。只可惜,还没等到超高收益的实现,宝鼎11期的B类份额就因为昂贵的利息倒下了。“杠杆那么大,A股这么低迷,发生清盘也正常不过。”分析师孔浩说。

     券商分级产品难免“踩雷”

     无独有偶,西南双喜瑞赢1号B的最新净值也在0.5元以下,为0.3445元。

     公开资料显示,西南双喜瑞赢1号合同规定的A类份额与B类份额比为3:2,杠杆为2.5倍。

     和宝鼎11期相比,双喜瑞赢1号B的亏损主要来自于投资亏损。双喜瑞赢1号成立于今年1月18日,共募集2亿元。根据一季度管理报告,截至3月31日,产品共亏损7242万元,A类净值1.0150元,B类净值0.6406元。报告期末,产品83%的资产投资于股票*(600381.SH).

     *ST贤成是青海一家矿业公司,主营业务为煤炭能源、建材水泥、循环。从1月18日至3月31日,ST贤成股价下跌41.59%。二季度以来,股价又继续下跌16.67%。

     同样“踩雷”的还有华融分级固利4号,一季度资产管理报告显示,该集合计划于1月18日以 3.71 元/股的价格认购了(600307.SH)非公开发行股份6.516亿股,认购资金24.17亿元。

     一季度末,酒钢宏兴收于3.24元/股,股价显著低于认购价,产品账面亏损3亿元多。截至5月16日,酒钢宏兴的收盘价3.05元/股。华融固利4号参与此次定增的浮亏接近18%。

     截至5月10日,华融固利4号的净值为0.8039元。

     收益两极分化

     需要指出的是,集合理财产品中表现好的也有不少是B类份额。国泰君安君享融通三号自今年3月成立以来,目前次级份额的净值为1.771元;东方证券的东证分级股票4号自5月2日成立以来,普通级的净值已达到1.4732元。

     东证分级股票4号的优先级与普通级份额比例为3:1,优先级份额的年预期收益率为9.73%。截至5月10日,其优先级份额的净值为1.0024元。

     根据第一财经日报《财商》记者统计,有数据的78只B类产品中,目前净值在1元以下的有32只。除上述提到几只净值较低的产品外,海通赢信2号风险级的最新净值为0.6771元、海通赢信1号风险级0.7237元、国泰君安君享融盛华银价值B类0.796元。

     其中,海通的两个产品杠杆都很高,赢信1号合同规定的初始杠杆为最高30倍,实际募集时为25.55倍;赢信2号的初始杠杆为30倍,其优先级份额的预期收益率为5.1%。

     一季报显示,两只产品几乎将全部资产都投资于一只名为“上海信托-物流集合资金信托”的上。

     有投资者评论,虽然现在看上去净值较低,但主要是因为正处在支付利息、没见到收益的时候,一旦收益实现,如信托到期,B类产品的收益就会有显著的提升。

 
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