大宗商品是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等。包括3个类别，即能源商品、基础原材料和农副产品。

　　回首2016年，随着房地产新政的出台、两会的召开、供给侧改革的深入实施等一系列利好的集中释放，国内大宗商品市场焕发了久违的“青春”，迎来近5年来持续时间最长、幅度最大的一波涨幅。

　　2016-2021年中国大宗商品行业市场需求与投资咨询报告表明，尽管2016年大牛市已形成，但大宗商品原材料价格疯涨背后带有不理性因素，价格压力向下游传导，压力加大使得传统制造业承压，反而给市场带来消极影响，表现在具体行业上就是上中下游涨幅不同步。

　　以橡胶产业链为例，截至12月22日，上游主要商品丁二烯价格年度涨幅为207%;苯乙烯价格年度涨幅为39.13%。中游丁苯橡胶价格年度涨幅为111%，仅为丁二烯的一半。下游轮胎行业的表现更是惨淡。我国轮胎出口占比约为轮胎总产量的40%。据生意社调查，今年上半年，轿车轮胎出口均价为2540.2美元/吨，同比下跌12.6%;客货车轮胎出口均价2058.9美元/吨，下跌13.6%;工程轮胎(轮辋大于61厘米)出口均价2569.5美元/吨，下跌9.9%。综合来看，轮胎出口平均价格同比跌幅超过10%，国内企业的日子也不好过、且不论反倾销带来的影响，今年我国轮胎行业就有6家企业关门倒闭，9家企业轮胎项目因资金、环评和土地等问题而停建，8家企业亏损面达20%。

　　再看棉纺产业，2016年6月份以来，国内棉花期货、现货价格大幅上涨，皮棉价格的年度涨幅达22.51%，但纱价的涨幅却十分有限。据生意社监测，纱支数21S棉纱价格年度涨幅为14%。纱价上涨缓慢导致棉纺织企业亏损严重，且订单不断减少，部分企业甚至在利益的驱使下停产去倒卖棉花。数据显示，在A股上市的36家纺织企业中，上半年有10家处于亏损状态，亏损比例超过25%，而2010年只有1家纺织企业亏损。

　　大宗商品疯牛之殇的背后是仓鼠轮效应。

　　仓鼠轮是供给仓鼠这类啮齿目小动物运动的装置，就是将一个轮圈装嵌于一个或一对短轴之上。仓鼠在轮圈中奔跑时，轮圈会不停地转动，使得它有足够的运动空间。这种装置看似是给了仓鼠足够的空间，为它加速奔跑提供了便利，但实际上是在空转，仓鼠仍是在原地踏步，并未真正地前进。核心专家分析称，“仓鼠轮引申到大宗商品市场的道理相同，市场其实并未真正接地气，上游原材料价格涨势疯狂，但没有有效的接应，并未真正传导到下游，缺少实际的需求或终端的同步上涨，只是上游在空转”。

　　刘心田认为，本轮牛市的出现和上一轮的牛市有所不同，上一轮牛市的涨势并没有本轮猛烈，企业压力也没那么大，而本轮牛市更多的是在空转。要想摆脱空转局面，市场就需要接地。日前闭幕的中央经济工作会议为新一年的经济工作定了调——“稳中求进”，倘若市场和经济面保持一致，后续能够逐步降温，大宗商品市场是可以稳下来、慢下来，并真正向前迈进的。